根據智本創新五元運行理論，預期向好來源于業績增長，業績增長來源于供求改善，供求改善來源于政策功能積聚，推動宏觀政策轉向來源于對經濟底的判斷。

根據智本創新五元運行理論，預期向好來源于業績增長，業績增長來源于供求改善，供求改善來源于政策功能積聚，推動宏觀政策轉向來源于對經濟底的判斷。
一、業績增長看。從企業角度，降息利益降低融資成本，變相提高效益。繼8月15日OMO下降10bp、MLF下降15bp，8月21日1年期LPR跟進下調10bp，5年期LPR保持不變，未來有可能在降上發力，繼續為企業降成本出效益提供政策支持。從投資者視角，業績提升要么是投資的股票行情上升絕對收益實現，要么是通過降低投資成本相對實現。8月27日，財政部、稅務總局發布《關于減半征收證券交易印花稅的公告》，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收，由單邊1‰降低為單邊萬五，本次調降將為投資者節省交易成本1380億元。證券交易印花稅始于1990年，本意是抑制投機行為、穩定證券市場運行。下調印花稅率，降低交易成本，利于激活資本市場。
二、供求關系看。一是減少股票供給或放緩供給：《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡；《證監會進一步規范股份減持行為》強調，“上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份“，“從嚴控制其他上市公司股東減持總量”。根據破發、破凈和分紅情況，共有2325家公司不符合“減持新規”，占所有上市公司數量的45.9%。二是提高股票需求的增量資金： 《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》強調，“投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%”。美國、日本、香港的融資保證金比例分別不低于50%、30%和10%。降低融資保證金后，A股市場預計將會增加3920億元融資資金。
三、 改善內循環經濟政策看。一是緩解房企資金壓力，“適時調整優化房地產政策”，重振房地產市場，有利于經濟復蘇。8月25日，住建部、央行、金融監管總局聯合印發《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款“認房不用認貸”政策措施。8月27日，《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》提出，房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。政策穩定樓市，利益銷售回暖，利益地方土地財政化解地方債務壓力，提升房產產業鏈相關企業業績。二是大力護航民企。在中國經濟中，投資主要來自央國企、地方國企、民企和外資 。促進民營經濟發展壯大、促進民營經濟發展、促進民間投資等政策疊加出臺，利益穩定民心，擴大投資，增加就業，促進消費，推動經濟增長。
上述政策力度已經不少，市場預期有望向好。如果市場預期轉變還未到政策目標，建議持續加大政策力度，及時釋放政策紅利：比如設立資本市場平準基金，將政策底進一步夯實；比如加快專項債發行，加速推動經濟復蘇向好，等等。
（文/李毓桔 中央民族大學經濟學院）